黑色系期貨遭遇“黑色星期一”。
截至6月20日收盤， 焦炭主力合約跌超11%；鐵礦主力合約收跌停，跌幅10.98%；焦煤主力合約跌超10%；熱卷主力合約跌超6%；螺紋鋼、原油、乙二醇主力合約跌超5%。
【資料圖】
A股方面，煤炭股大幅調(diào)整領(lǐng)跌兩市，上海能源（600508）跌停，山西焦煤（000983）、晉控煤業(yè)（601001）、蘭花科創(chuàng)（600123）、中煤能源（601898）、兗礦能源（600188）等跌逾8%。
夜盤開盤后，“黑色系”期貨繼續(xù)下跌。鐵礦石主力合約跌約3%，焦煤主力合約跌超6%，焦炭主力合約跌超5%。
對于“黑色系”期貨價格回調(diào)的原因，多位分析人士認(rèn)為是由于需求不及預(yù)期疊加進(jìn)入季節(jié)性淡季，展望下半年，“黑色系”商品整體仍將繼續(xù)偏弱運(yùn)行，建議偏空看待。
鐵礦石期貨創(chuàng)近三個月新低
6月20日，鐵礦石期貨大幅下挫，主力合約i2209收于跌停價746元/噸，跌幅10.98%，連續(xù)8個交易日下跌并刷新3個月低位。據(jù)通聯(lián)數(shù)Datayes!統(tǒng)計，鐵礦石期貨主力合約于6月6日創(chuàng)下近7個月的新高后一路暴跌，近三周累計下跌超20%。
南華期貨咨詢服務(wù)部副經(jīng)理顧雙飛對澎湃新聞記者表示，鐵礦石期貨之所以跌幅明顯，是由于目前已經(jīng)進(jìn)入淡季，仍未看到用鋼需求的好轉(zhuǎn)，反而庫存越來越高。
“在這個過程中，雖然鋼廠虧損，但鋼廠并沒有減產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量持續(xù)在高位。這導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分配非常畸形：上游的焦煤利潤1000元+每噸，鐵礦石成本15美元一噸賣140美元，而鋼廠每噸虧100-200元。矛盾越積越深，鐵礦石在價格上漲過程中風(fēng)險越積越多。進(jìn)入6月后，特別是在上周，已經(jīng)沒有了之前的端午假期等因素的影響，但用鋼需求仍然繼續(xù)走低，這導(dǎo)致了多頭邏輯的徹底崩潰和信心的潰散。” 顧雙飛分析說。
其次，粗鋼減產(chǎn)的預(yù)期越來越近。顧雙飛表示，從6月初開始，市場上就開始傳粗鋼減產(chǎn)的消息。在持續(xù)虧損的情況下，上周已經(jīng)有唐山鋼廠聯(lián)合主動減產(chǎn)，或者提前進(jìn)行高爐檢修了。此外，政策端的被動減產(chǎn)的預(yù)期也越來越近。不論是主動還是被動減產(chǎn)，都降低了對鐵礦石的需求預(yù)期。
廣發(fā)期貨黑色組首席分析師周敏波也認(rèn)為，黑色金屬今天跌幅明顯，原料跌幅大于鋼材，實(shí)質(zhì)是交易后期黑色產(chǎn)業(yè)鏈的供需雙弱預(yù)期。
“今年以來，以地產(chǎn)為代表的鋼材終端需求遲遲未改善，但前期鋼廠復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致原料去庫，原料偏強(qiáng)支撐黑色產(chǎn)業(yè)估值，產(chǎn)業(yè)里呈現(xiàn)利潤由鋼廠向原料傾斜的結(jié)構(gòu)。”周敏波表示，鋼材產(chǎn)量上升，需求偏弱，導(dǎo)致鋼材庫存壓力逐步凸顯，而上周鋼廠主動檢修減產(chǎn)是引爆黑色金屬下跌的導(dǎo)火索。
Mysteel發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日當(dāng)周，螺紋產(chǎn)量連續(xù)第三周增加，廠庫由降轉(zhuǎn)增，社庫連續(xù)第二周增加；而表需連續(xù)第二周減少，較前一周減少8.94萬噸至280.54萬噸，降幅3.09%。終端需求疲軟，鋼廠利潤不佳，高爐檢修數(shù)量也不斷增加，據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，截至6月20日，國內(nèi)21家鋼廠發(fā)布檢修計劃，而6月中下旬-7月份，部分鋼廠仍存檢修減產(chǎn)計劃。
“總的來看，我們預(yù)計8到9月鐵礦石的供需基本面發(fā)生逆轉(zhuǎn)，從供不應(yīng)求到供給過剩，開始累積庫存。”顧雙飛表示。此外，據(jù)華聞期貨推算，按照2022年粗鋼同比不增計算，粗鋼產(chǎn)量至少減產(chǎn)11%才能維持鋼材供需平衡，鐵礦長期維持空頭趨勢。
雙焦期貨未來仍將偏空
鋼材期現(xiàn)價格的同步下跌，倒逼原燃料的價格，雙焦價格同樣應(yīng)聲回落。
截至6月20日收盤，焦炭期貨最低跌至2876元/噸，主力合約j2209收跌11.48%至2921元/噸；焦煤最低達(dá)2286元/噸，主力合約jm2209收跌10.61%至2322元/噸。
光大期貨指出，焦炭價格或繼續(xù)偏弱運(yùn)行。該機(jī)構(gòu)分析稱，周末鋼廠發(fā)起對焦炭的第一輪提降已落地，降幅300元/噸，現(xiàn)貨市場看空情緒同步發(fā)酵。后續(xù)來看，上周螺紋周度數(shù)據(jù)顯示螺紋表需繼續(xù)下滑，廠庫、社庫均有所增加，現(xiàn)貨端貿(mào)易商恐慌性拋售，此前淡季不淡的預(yù)期被證偽，預(yù)計鋼價將維持下跌趨勢。
光大期貨表示，在鋼廠利潤不佳、高爐檢修數(shù)量不斷提高的背景下，鋼廠對于焦炭的采購情緒也轉(zhuǎn)冷，疊加近期粗鋼減產(chǎn)政策，終端弱需求的負(fù)反饋繼續(xù)爆發(fā)，焦炭價格或繼續(xù)偏弱運(yùn)行。同時，全球進(jìn)入加息潮，也從宏觀面對全體大宗商品構(gòu)成壓力，空頭情緒或繼續(xù)主導(dǎo)盤面，建議偏空看待。
一德期貨分析稱，目前雙焦期現(xiàn)雙弱，近期焦煤線上競拍流拍比例增多，情緒轉(zhuǎn)差。焦炭方面由于市場對于鋼廠減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，進(jìn)一步刺激原料下跌負(fù)反饋情緒，帶動現(xiàn)貨轉(zhuǎn)弱。焦煤作為黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤頂端，向下空間較大。隨著供應(yīng)端逐漸增加，需求端走弱，雙焦供需端缺口將逐漸縮小，建議后期重點(diǎn)關(guān)注鋼廠鐵水的供應(yīng)變化對雙焦需求的影響。
國泰君安期貨同樣認(rèn)為焦煤焦炭開啟震蕩下行周期，主要原因在于隨著焦炭兩輪提漲的落地以及終端行業(yè)的持續(xù)低迷，鋼材價格短期仍沒有顯著上行驅(qū)動，先前市場一致預(yù)期高爐高位生產(chǎn)下對原料端的需求出現(xiàn)了明顯松動。整體來看，短期煤焦板塊的矛盾點(diǎn)主要來自需求端，在鋼材需求暫未好轉(zhuǎn)之前，短期煤焦價格的上漲驅(qū)動受阻。
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