光伏賽道火熱，硅料價格連續第9周上漲之下，又一家光伏企業宣布跨界硅料生意。
3月15日晚，主營光伏背膜生意的中來股份（300393.SZ）披露公告，公司擬投建年產20萬噸工業硅及10萬噸高純多晶硅項目，總投資額約140億元。而據其2021年三季報，其截至2021年3季度末，資產總規模為119.9億。
3月17日，中來股份就此事收到深交所關注函。交易所要求公司詳細說明投資140億元硅料項目建設投產計劃安排；各階段所需資金的金額及來源；涉及融資計劃的應當分析說明其可行性等。此外，深交所還要求公司結合硅料項目投資進展、競爭格局、投入產出比等，分析該事項是否會對公司短期業績產生較大影響，并充分提示市場競爭相關風險和不確定性。
3月16日下午，中來股份證券部人士向貝殼財經記者表示，140億元投資額中，一部分來自太原市政府設立的產業基金（產業基金在項目中占股49%，中來股份占股51%），絕大部分來自公司自有資金及銀行貸款等融資渠道。此外，她還表示，項目投產的工業硅和多晶硅主要是用于自用，多余部分會用于對外出售。
光伏行業一位從業人員告訴貝殼財經記者，硅料從開建到投產周期大約18個月，今年年底，硅料價格肯定會有所下跌，但大概率不會跌到合理區間，因此中來股份此時入局依舊有利潤空間。
跨界背后：
受制硅料漲價去年毛利率驟減，投產硅料主要用于自用
中來股份當前主營業務分三大板塊：光伏背膜、高效電池及組件、光伏應用系統。因此，從業務上看，中來股份此次入局多晶硅和更上游的工業硅是一次“跨界”行動。
2021年，受制于以硅料為代表的光伏原材料價格暴漲，中來股份業績不佳。
今年1月26日，中來股份發布業績預告顯示，公司預計去年歸母凈利虧損2.2億-2.8億元，上年同期盈利0.97億元。公司為此還收到交易所的關注函。
在回復函件里，中來股份將虧損的一部分原因歸結給上游硅料價格上漲。中來股份表示，2021年硅料主流價格已經漲至2011年以來的最高價位，沖至十年以來新高。硅料價格持續走高，影響硅片市場價格大幅上升，導致公司硅片采購均價大幅上漲，進而導致公司高效電池及組件業務板塊全年毛利率為負值。
貝殼財經注意到， 中來股份的三大業務板塊中，僅電池及組件板塊的毛利率為負數，具體為-4.63%。且該板塊從去年二季度開始連續三個季度毛利率為負值。
這也與行業現狀相一致。硅料價格暴漲傳導至下游，電池片及組件企業普遍業績表現不佳。今年1月29日，同為電池片生產企業的愛旭股份披露業績預告顯示，預計2021年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-7000萬元至-1000萬元。去年6月，電池片企業愛旭股份在光伏行業熱點難點問題座談會上稱，由于硅料價格暴漲，公司4月開機率已大幅下降到60%左右。
3月16日下午，貝殼財經記者以投資者身份致電中來股份證券部，接電人員向記者表示，項目投產的工業硅和多晶硅主要是用于自用，多余部分會用于對外出售。至于多晶硅采取的技術路線問題，該人士并未給出回應。
硅料價格連續第9周上漲，中來股份此時入局晚不晚？業內：仍有利潤空間
當前，硅料價格仍處上升區間。貝殼財經記者注意到，硅料價格已經連續第9周上漲。
與此同時，行業多家企業也在緊鑼密鼓擴大硅料產能。
據貝殼財經記者統計，僅去年12月開始至今，就有5家企業宣布投資多晶硅及工業硅，投資規模多在百億以上。
2021年12月18日，大全能源（688303）發布公告，擬投資332.5億元人民幣在包頭市建設30萬噸/年高純工業硅項目+20萬噸/年有機硅項目+20萬噸/年高純多晶硅項目+2.1萬噸/年半導體多晶硅項目。
今年2月25日，上機數控公告，擬投資建設年產15萬噸高純工業硅及10萬噸高純晶硅項目，總投資額預計為118億元。同一天內，酒泉市人民政府與寶豐集團在蘭州市成功簽訂多晶硅上下游協同項目投資合作協議，項目一期計劃投資達200億元。
此外，特變電工、合盛硅業近期也分別宣布將投產多晶硅項目，擬投資金額分別為176億元、175億元。
那么現在中來股份入局硅料時機會不會太晚？對比投資規模和公司自有資產看，中來股份此次投資計劃堪稱“大手筆”。據3月15日晚間公告，項目總投資額140億元，約為公司2020年總資產的1.44倍。此外，3月16日收盤，中來股份市值為235億元，此次投資額約占公司總市值的60%。
3月16日下午，光伏行業一位資深從業人士對貝殼財經記者表示，中來股份此時布局硅料仍將有一定利潤空間。他表示，雖然硅料從建設到投產的周期約18個月，周期較長，且今年年底，硅料價格會有下跌，但其大概率不會跌到合理區間，價格相比早前還是偏高。另外，硅料即使短期過剩，以下游裝機全球每年30%的新增裝機容量來看，市場需求空間還在，因此擴產還是會有利潤。
硅片巨頭之一的中環股份此前曾向貝殼財經記者表示，今年會有硅料擴產，但不會從根本上解決硅料供給短缺的問題。“他們（硅料廠商）宣稱是宣稱，但實際可能沒有那么快把那么多硅料投放出來，預計未來一段時間硅料供給還是‘緊平衡’”。
不過，從長遠來看，光伏企業扎堆擴產硅料帶來的“過剩風險”不容小覷。
在2月23日舉行的光伏行業2021年發展回顧與2022年形勢展望線上研討會上，中國有色金屬工業協會硅業分會副秘書長馬海天表示，需警惕多晶硅投資過熱。硅業分會統計，預計到2025年底，中國多晶硅年產能達300萬噸，若包括海外供應，共計可以滿足全球1000GW左右的裝機量需求。2025年和2030年，全球光伏裝機需求預計分別達400 GW和1000GW，折算成多晶硅需求量為130萬噸和300萬噸。
長期“過剩風險”之下，超過總資產的投資規模考驗著中來股份的未來業績。
新京報貝殼財經記者 彭碩
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